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盘京投资陈勤:把握优质行业龙头机会

   日期:2019-11-09 09:27:15     来源:苏吐资讯    浏览:4986    评论:0    

最近,a股核心资产的估值引发了市场讨论。潘静投资研究主管兼基金经理陈琴认为,从中期和长期来看,核心资产的基本面没有太大变化,尤其是在现阶段。与其他目标相比,核心资产具有更高的确定性,并期待在消费升级、5g、进口替代和自我控制等细分领域的领先公司。

陈琴在毕昇、田弘和嘉实基金有多年的国内外投资和研究经验。他注重从个人股票空间、障碍、确定性和估值四个方面探索确定性机会,形成了一套“稳健进取”的投资风格。

追求长期绝对回报

自2018年初加入潘静投资以来,陈琴先后发布了9款产品。截至2019年9月底,四款产品今年的退货率超过40%,其中一款产品的退货率超过50%,几款有统计的产品自成立以来,每年的退货率都超过20%。

"从长远来看,稳健进取的投资者会赢."在谈到投资概念时,陈琴说,“以追求阿尔法为主,兼顾贝塔;行业和公司自下而上受到青睐,而市场风险和宏观基本面则自上而下受到关注。从具体头寸来看,它由高质量蓝筹股行业领导者主导,与一些反向低估值目标重叠。”长期以来,陈琴的风格一直是稳健渐进的,也就是说,当市场下跌时,其跌幅小于同期其他经理人和指数。当市场上涨时,它能跟上步伐。

同时,他还根据多年的投资经验建立了一套包括空间、障碍、确定性和估值的股票选择标准。“个股层面的超额收益主要集中在四个方面:利润增长率超过行业平均水平,行业集中度相对较高,存在明显的障碍,估值水平还有提高的空间。”陈琴进一步分析,“决定收益率的不是投资组合的尾部,而是头部的配置。因此,一旦你对行业目标感到乐观,就要在允许的范围内占据更高的位置。”

追求长期绝对回报的核心也离不开风险控制。陈琴认为,首先,有必要仔细跟踪和分析单只股票,尽量不要在单只股票层面发飙。二是在个股、行业、指数等方面的组合适度分散,降低组合的波动性;第三,单个股票头寸和单个行业头寸的比例应控制在一定范围内。第四,当投资组合规模增大时,流动性差的个股应防范流动性风险。此外,他强调,当系统性风险到来时,应首先防范系统性风险,同时应对某些头寸进行管理,股指期货应适当用于对冲。

小心高质量的水龙头

针对a股未来走势,陈琴表示,市场下行空间有限,概率仍在一定范围内。“目前,外部因素对市场风险偏好的抑制进一步减弱,而金融周期相对宽松,适度扩张。进入第四季度后,如果我们观察收益增长预期,a股的整体估值并不高。”

陈琴进一步表示:“目前,各行各业都呈现出资源明显集中于龙头企业的趋势。未来,消费升级、5g、进口替代和自我控制等子行业的龙头企业,以及因供应方改革、环境保护和安全要求等原因进行产业整合和淘汰劣势企业后的龙头企业。”

此外,陈琴认为,一些核心资产的短期估值已经达到合理水平,但从中长期来看,核心资产的基本面没有大问题。与其他目标相比,它具有更高的确定性,仍然值得分配。“事实上,外资的净流入也表明,外资一直看好核心资产。与此同时,随着a股市场被越来越多的全球指数所整合,制度化趋势进一步加强,使得个人投资者更难依赖以前的模式与主流投资者玩游戏。”

本文来源于《中国证券报》

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